ag官方app 新型茶饮年报｜茶百说念：营收净利双增，盈利水逍遥步回升
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近期，跟着蜜雪集团、古茗、茶百说念、沪上大姨以及奈雪的茶五家港股上市茶饮公司无间表示2025年齿迹，行业表情的分化趋势愈发了了。数据流露，五家企业客岁营收打算超越600亿元，归母净利润整个超百亿元。
五家港股上市的新型茶饮上市公司中，茶百说念事迹双增，财报流露，2025年茶百说念全年已毕总营收53.95亿元，同比增长10%；净利润高达8.21亿元，同比大幅攀升71%；经养息净利润8.33亿元，同比增长29%。毛利率从31.2%高潮至32.5%，经养息净利润率从13.1%擢升至15.4%。
然则，这份收获单似乎并未打动投资者。2025年财报发布后，公司股价并未呈现捏续强盛的增长态势。3月27日财报发布当日，午后股价虽曾出现一波急速拉升，但随后赶快触动回落，收盘涨幅仅2.44%，市值对应的PE水平在行业内仍处低位。限制4月28日，茶百说念股价收报约5.9港元/股，较17.5港元的IPO刊行价已累计下降超65%。市集对这份收获单的严慎解读，或折射出投资者对公司长久增长信得过含金量的质疑。
（尊府开首：wind资讯）
茶百说念事迹与股价发扬背离，投资者或主要酌量以下身分：（1）事迹看似高增实则源于2024年低基数，利润尚未回来2023年水平；（2）后续增长能源不及，斗鱼体育DOUYU中国官网绝顶是门店开拓情况处于行业中下水平。
“2024深蹲”培育低基数反弹、2025年营收净利双增却均未归附2023年水平 特准权使用费及加盟费连降两年
2024年是茶百说念事迹的“深蹲之年”：营收同比下滑13.8%至49.18亿元，归母净利润更是骤降58.6%至仅4.72亿元，创下近五年最差纪录。酿成这一断崖式下降的中枢原因包括：新茶饮行业价钱战尖锐化，对加盟商实践大限制货物补贴与让利；同期为保管品牌声量，分销及销售用度同比暴增超200%，导致利润端被双重挤压。
恰是基于2024年相等压缩的事迹“坑底”，2025年即便营收仅归附至53.95亿元（仍低于2023年的57.04亿元），净利润回升至8.05亿元（仅异常于2023年11.39亿元的70.7%），也能在同比数据上录得“亮眼”增幅。
纵使2025年营收、归母净利润获得如斯增幅，仍未归附 2023年水平。70.5%的净利润增长中，绝大部分来自数学趣味上的基数确立，而非门店效果擢升、居品变嫌打破或市集占有率扩大。这也评释了为何财报发布后公司股价并未捏续走强——低基数带来的增长穷乏可捏续的思象空间。
从收入组成来看，茶百说念的收入并不主要来自于卖茶饮，而主要靠向加盟商销售货物及斥地赢利，ag国际公司源自加盟商的货物及斥地销售收入、特准权使用费及加盟费收入占比超95%。
（尊府开首：公司年报）
中枢的销售货物及斥地收入同比增长10.1%，保捏隆重增长态势；特准权使用费及加盟费收入同比下降10.2%；其他收入增长势头强盛，同比增幅达58.3%。特准权使用费及加盟费两位数下滑，或恰是加盟商用脚投票。2025年，茶百说念门店增势低迷，在蜜雪冰城净增超万家、古茗和沪上大姨净增上千家的情况下，公司仅净增226家。
从新型茶饮赛说念来看，放眼咫尺的新型茶饮赛说念，大多齐在靠加盟扩店“赛马圈地”讲高增故事，延伸减慢后高增长的故事许多便戛然则止。但值得关注的是，新型茶饮品牌还源远流长有新品牌出身，并靠着营销和加盟扩店的套路快速壮大，这也使得市集品牌内卷严重、行业竞争越发尖锐化。
除了靠加盟讲门店数目增长的故事外，新型茶饮似乎也讲不出更好、更新的故事。因此，新型茶饮赛说念也逐渐偏离老本市集审好意思，从奈雪的茶股价走势及茶百说念打新温和不高且上市首日破发且股价触动向下或能看出些脉络。
具体来看茶百说念，加盟形状是茶百说念业务快速增长及到手的重要，但很重要的极少在于茶百说念的捏续扩店拉动营收增长的逻辑似乎可捏续性较差。通过连年来加盟门店数目，咱们不出丑出，茶百说念线下加盟门店早已过了“赛马圈地式”快速增长阶段，2023年起茶百说念门店净增数捏续向下滑，2023-2025年门店分辨净增1440家、594家、226家。但公司加盟商闭店数却捏续走高，2023-2024年，茶百说念加盟商闭店数分辨为220家、890家、933家。
（尊府开首：公司公告）
加盟商增长受限，主要与新型茶饮品牌宽绰以及各个新型茶饮增长旅途粗略通常导致线下新型茶饮门店激增相关。咫尺看来，绝大广泛新型茶饮品牌齐主要靠眩惑加盟商入驻进行延伸，并靠着向加盟商销售物料、斥地收取加盟费或利润抽成获利。但咫尺看来，跟着新型茶饮品牌赛说念发展到一定进度后，各品牌收尾赛马圈地后，该增长逻辑或将难以成立，这也不难雄厚为何各品牌加大营销及促销力度获客。
一面是加盟商增长遇瓶颈，另一面则是各品牌为了稳住市集份额，握住掀翻价钱战，将咖啡界“9.9之风”带到新茶饮赛说念。2024年以来，多个新型茶饮品牌下调居品价钱、推出优惠举止或推出廉价居品系列，盯上了10元以下的价钱带。
宽绰新型茶饮品牌下场卷起价钱战，茶百说念更是出头出头，天然品牌明面上并未下调饮品价钱，而是在各外卖平台、电商平台、品牌小法子上开启多样优惠举止。种种优惠促销举止，或亦然茶百说念净利润下降的根柢原因。在加盟脚步变慢、新型茶饮价钱内卷升级的情况下，茶百说念若何讲好增长故事，仍有待进一步不雅察。
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