ag登录 瑞银: 白银风头盖过黄金？上半年金价冲高后或迎盘整

南边财经 21世纪经济报说念记者 张伟泽 实习生 张艺宁 香港报说念

1月14日，瑞银民众商讨部贵金属策略师Joni Teves在记者会上暗示，2026年的黄金阛阓将在高下半年出现分化，牛市将在上半年合手续，最高可能波及5000好意思元每盎司，然而，下半年跟着好意思联储宽松周期接近尾声，金价可能出现回落。

瑞银预测，与黄金比较，白银在2026年的阛阓推崇可能更为杰出。白银价钱高潮的中枢驱能源，源于新能源与高技术产业对工业用银需求的迅猛增长。

瑞银民众贵金属分销驾驭Andrew Matthews暗示，尽管白银阛阓或将履历一定的价钱波动，但合手续的供应勤快与日益增强的需求基本面，将为其价钱提供坚实复古。当作一种要道的工业金属，白银的需求与新能源、电子家具过头他高技术期骗范围的发展精采连结。恰是这一强壮的阛阓能源，有望鼓励白银价钱在改日数年内推崇出色，以致高出黄金。

Andrew Matthews暗示，阐发瑞银的预测模子，白银价钱在 2026 年上半年有望上探每盎司 100 好意思元的高位，而年终预备价位揣度在75好意思元把握。

关于央行的黄金购买行动，Joni Teves揣度改日数年其需求可能放缓，不外相较于历史水平，央行对黄金的购买量仍处于高位。瑞银揣度，2026年央行购金量可能在800-900吨之间，虽低于2025年的850-900吨，但仍远高于2022年前400-500吨的年均水平。

Joni Teves指出，一方面，现时金价处于高位，尽管部分央行仍在合手续增合手，但这对其总储备范围的擢升作用有限。另一方面，很多央行在往常几年已积贮了多数黄金储备，ag登录网址一些此前购金较为活跃的央行或将放缓其购买方法。然而，也有部分央行可能阐发本身需求休养策略，加多黄金储备。

Joni Teves提到，黄金自2022岁首始上行，主要因为宏不雅省略情趣下，投资者存在多元化树立需求，而况把黄金当作财富组合中更中枢的部分。尽管黄金的仓位照旧从低位彰着上升，但本年仍有加仓空间，而鼓励金价不绝改变高。

据中国策动报，2026年1月1日起，我国商务部对白银出口执行“一单一审、一单一批”严格许可轨制的策动，这意味着白银当作一种要紧政策物质，其出口贬责被骨子性加强。

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针对中国白银出口政策变化对阛阓的影响，Joni Teves指出，阛阓对此存在一定误会。中国相关部门仅仅重申了长久存在的监管条目——白银出口企业必须合手有正当许可证，而并非出台新的截止性政策。

“这践诺上是对现存次第的再次明确，”Teves强调，“关于照旧时常开展出口业务的企业来说，他们的策动不会受到任何影响，因为他们早已具备相关天禀。”

在谈及需求结构变化时，Andrew Matthews指出一个要紧趋势：“中国和印度阛阓的需求形状正在发生根人性震动——从往常以珠宝耗尽为主，转向更多通过ETF等渠说念进行投资树立。”Joni Teves指出，黄金正在从传统的避险财富，震动为投资组合中更中枢的树立构成部分。”

尽管瞻望积极，但瑞银也向投资者教唆了权臣加多的阛阓风险。Andrew Matthews指出：“黄金隐含波动率约为21%，而一年前约为13%。是以波动性上升了60%以上。”

Joni Teves淡薄投资者保合手严慎气派。她合计，从阛阓健康发展的角度看，履历一段盘整期后再上行，阛阓会愈加老成。尽管黄金和白银存在进一步高潮空间，但投资者必须为更大的价钱波动作念好准备，审慎贬责风险敞口。

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